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华鑫证券有限责任公司朱珠近期对遥望科技进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：2023重启以直播为核心的综合型科技企业新发展可期》，本报告对遥望科技给出买入评级，当前股价为19.31元。

遥望科技(002291)
事件
遥望科技发布2022年年报及2023年一季报公告：2022年公司营收总收入39亿元（同比增38.75%），营业成本32亿元（同比增36.1%，销售与管理费用同比变动分别-25.8%、+20.3%%，归母与扣非利润分布为-2.65亿元、-3.19亿元；2022年计提坏账准备及存货跌价准备约2.91亿元；2023年一季度公司总收入11亿元（同比增37.2%），营业总成本11.4亿元（同比增59.5%），归母与扣非利润分别为-0.38亿元、-0.45亿元。
投资要点
2022年主业承压落地压力测试主业显韧性
作为头部直播电商机构，2022年压力测试下仍实现主业电商业务150亿元GMV（同比增约50%，2023年有望继续实现两位数增长），公司建立超2.5万个国内外品牌入驻的供应链体系（累计合作客户数量超3万家），同时积极推动人才引进与组织架构升级，依托自主研发的直播全流程数字化平台“遥望云”，实现直播流程标准化、分析规模化、选品智能化并助力助力主业韧性发展；2022年公司积极切入非标类目的服饰领域，为2023年重启垫底较好基础；2022年双十一（10.17-11.11）公司取得总31.87亿元GMV（同比增加38.4%），商品SKU达4万（同比增45%）。公司的鞋履库业务清货促销，后续将持续通过直播、线下消化鞋履库存，未来只保留公司电商及线下渠道中少量存货，2023年鞋履业务对公司业绩的影响有望大幅降低；2022年公司也进行全面战略升级，打造直播电商、供应链、全案营销及数字世界四大核心业务板块，有助于护航2023年公司重启。
抓平台推广红利持续稳固行业领先地位非标有望助推直播第二增长曲线
媒介端，公司持续关注行业动态，对潜力平台进行前瞻性布局，2022年完成多多直播、京东直播、微信视频号、哔哩哔哩等平台直播电商的初步尝试，借助多平台成功的复制经验，抓住平台推广红利。供给端看主业，公司标品领域构建核心竞争力，通过投资、合资、战略合作等进一步夯实供应链，在服饰非标领域完成了基于“遥望云”系统的服饰供应链基础建设，筹备“扶摇”项目进行服饰直播电商分销的初步尝试，签约服饰行业头部达人丰富服饰产品矩阵，非标服饰业务有望助推直播第二增长曲线。
回购及激励彰显发展信心
为完善公司法人治理结构，建立、健全长效激励机制，2023年4月11日公司推出2023年4000万份股票期权激励计划(草案)，行权价格14.33元/股；截至至2023年5月4日回购公司股份的方案已实施完毕（合计回购856.75万股，总额1.51亿元，在回购期间公司5%股东也减持2502万股。回购与激励均有助于调动其积极性和创造性，有利于提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，也有助于增强发展信心。
盈利预测
首次覆盖，给予买入评级。预测公司2023-2025年收入分别为50.7\57.0\62.9亿元，归母利润分别为6,5\8.5\10.2亿元，EPS分别为0.71\0.94\1.12元，当前股价对应PE分别为30.1\22.9\19.1倍，2022年压力测试落地，短期看回购与激励增信心，2023年公司主业有望修复与重启，中期看公司在数字资产库、生成式AI、数字虚拟人等多领域研发投入，通过孵化内外部创业团队为公司业务发展培育新动能，提升中长期竞争力，基于公司主业修复与新增兼具，进而给予“买入”投资评级。
风险提示
互联网技术人员流失的风险、商誉减值的风险、媒体流量供应商较为集中的风险、税收政策风险、新业务推进不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、宏观经济波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券冯翠婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为19.94%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.01亿，根据现价换算的预测PE为19.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为24.33。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，遥望科技（002291）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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